| Valeur de l’action
par actualisation des dividendes - modèle à trois périodes |
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Dans le cas de trois périodes n1, n2, n3, (0-5 ans, 6-10 ans, 10 ans
à l’infini, par exemple) caractérisées chacune par un taux
de croissance g1, g2, g3, on obtient :
Pratiquement :
- la première période correspond à l’horizon prévisible
et lisible de l’entreprise,
- la dernière période correspond au taux de croissance des
dividendes du marché voire tout simplement au taux de croissance
de l’économie ou moins,
- la deuxième période étant là pour faire le
lien entre les deux périodes.
Notre lecteur retrouve ici la même formule que pour l’évaluation
de l’actif économique, simplement ke a été remplacé
par kCP et les flux de trésorerie disponibles (FTD) par les
dividendes par action (DPA).
Chapitre 24 - Page 408 - Valeur de l’action : formule à 3 périodes
- Gordon.xls
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