Commentaire, question ou citation du jour

23-03-2025 :
ROE ou ROTE ?

Les banques ont pris l’habitude de calculer, en plus de la rentabilité de leurs capitaux propres (ROE), une rentabilité de leurs capitaux propres tangibles (ROTE) qui s’obtient en ramenant le résultat net de l’exercice aux capitaux propres diminués des actifs incorporels, principalement les goodwills payés.

Dans les faits, le ROTE est plus élevé que le ROE. Ainsi pour Citigroup, le ROE 2024 est 6,1 % et le ROTE est de 7 %.

Si l’on peut comprendre que les banques soient sensibles à la notion de capitaux propres tangibles, car le régulateur bancaire européen dans ses ratios prudentiels retire les incorporels des capitaux propres comptables, il en est différemment pour les actionnaires. En continuant avec l’exemple de Citigroup, ces derniers ont apporté ou laissé à la disposition de leur entreprise 190 Md$ de capitaux propres. Par ailleurs, Citigroup ...

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15-03-2025 :
La scission destructrice de valeur de Vivendi


3 mois après la scission de Vivendi, il n’y a aucun doute que la scission a été destructrice de valeur pour les actionnaires, comme l’avait anticipé le fonds CIAM. Et ce, quelle que soit la date de référence retenue.

L’actionnaire qui a échangé dans la scission une action d’un conglomérat diversifié contre 3 actions de sociétés centrées sur leur métier (Canal+, Havas, Hachette) et une société de portefeuille (le « nouveau » Vivendi sans actifs opérationnels), a perdu 13 % de son patrimoine depuis mi-décembre 2023, date de l’annonce du projet de scission, vs une progression de 5 % du CAC 40 sur la même période.

Par rapport au 25/07/2024, date de l’annonce des places de cotation futures des entités issues de la scission, la perte pour l’actionnaire est de 23 % vs ...

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