Commentaire, question ou citation du jour

18-01-2021 : Dividendes et rachats d'actions en 2020 au sein du CAC40

Nous venons de publier notre étude annuelle qui doit se trouver dans votre boîte mail si vous êtes abonné (gratuitement) à La Lettre Vernimmen.net et que nous vous laissons découvrir.

Saluons simplement le comportement des trois petits nouveaux du CAC 40 de cette année qui nous paraît exemplaire, compte tenu de leurs situations : Alstom et Worldline n’ont pas versé de dividendes pour contribuer à financer leur forte croissance organique et externe ; et Teleperformance a, sans faux états d’âme, augmenté le sien de 26 % dans la foulée d’une hausse de son activité de 21 % et de 28 % de ses résultats. Avec un endettement représentant un peu plus de deux fois son EBE, Teleperformance peut se le permettre.

Bonne journée

30-12-2020 : Question d'un participant de l'ICCF@HEC Paris

« J'ai un projet en création dont une partie des travaux sont réalisés pour une valeur de 205 et des travaux restant à réaliser qui sont estimés à 235. Lors du calcul de la VAN, le montant de l'investissement à prendre en considération est-il de 440 ou uniquement le restant à réaliser ? »

De deux choses l'une : soit les investissements que vous avez déjà réalisés ont une valeur vénale indépendamment de la réalisation de l'investissement que vous envisagez de finir, et dans ce cas il convient de prendre en compte dans le coût de l'investissement le prix de vente des investissements initiaux (qui peut être différent des 205 dépensés). En effet en finalisant votre investissement, vous vous privez de l'opportunité de vendre les investissements initiaux pour un prix donné qui constitue pour vous un coût que vous devez prendre en compte.

Soit les investissements que vous avez déjà réalisés n'ont de valeur que dans la poursuite du projet d'investissement initial, par exemple avoir repeint en jaune votre voiture pour en faire un taxi new-yorkais, et dans ce cas, il convient de ne pas les prendre en compte, car la poursuite de votre projet d'investissement ne vous prive pas d'une opportunité de revendre les investissements initiaux, opportunité qui n'existe pas. Pour reprendre mon exemple, la question n'est plus de savoir s'il faut devenir taxi new-yorkais, mais celle de savoir, si ayant repeint votre voiture en jaune, il faut acheter ou non une licence de taxi.

Bonne journée