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L’ANALYSE FINANCIERE
L’analyse financière a pour objectif d’expliquer comment un groupe peut créer de la
valeur sur le moyen terme (point de vue de l’actionnaire) ou s’il est solvable (point de
vue du créancier).
L’objectif de cette série de vidéos est de donner une méthode structurée d’analyse
financière applicable tant à la démarche de l’actionnaire que du créancier.
Après une vidéo d’introduction sur la méthodologie, le plan et les préalables à
l’analyse financière, l’organisation de ce module suit le plan type de l’analyse
financière en quatre étapes :
Partie 1 La génération de richesse (analyse des marges)…
Partie 2 …nécessite des investissements (immobilisations, BFR)…
Partie 3 … qui doivent être financés (par autofinancement, capitaux propres ou endettement bancaire et financier)…
Partie 4 … et être suffisamment rentables (rentabilité économique et rentabilité des capitaux propres, effet de levier).
Ce n’est qu’après avoir franchi ces quatre étapes que l’analyste peut conclure quant à
la solvabilité de l’entreprise étudiée et à la création de valeur qu’elle peut dégager.
Cet ensemble de vidéos filmées lors du cours de finance d’entreprise de la grande
école et du MBA HEC allie efficacement théorie et pratique. Les concepts financiers
utiles à l’analyse financière sont expliqués avec précision puis appliqués à un
exemple concret. En effet, la méthode présentée est illustrée à chaque étape à l’aide
d’ un cas pratique, le cas Gremlin dont vous pouvez télécharger l’énoncé au format
PDF.
Vous pouvez approfondir chacune des étapes en consultant les chapitres indiqués
de l’ouvrage Finance d’entreprise par P.Vernimmen, P.Quiry et Y. Le Fur publié par
Dalloz.
Introduction et méthodologie
Introduction
Méthodologie
Cette vidéo présente les objectifs et la méthodologie de l’analyse financière.
Elle présente les deux « préalables » à une bonne analyse financière : le diagnostic
économique de l’entreprise (de son marché, de sa position et de celles de ces produits) et la
compréhension des principes comptables suivis par l’entreprise afin de s’assurer qu’ils
traduisent la réalité économique de celle-ci.
Cette vidéo introduit ensuite le plan type de l’analyse financière en quatre étapes
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 9 « Introduction au diagnostic
financier » du Vernimmen.
Partie 1 : Analyse des marges
1a Evolution du chiffre d'affaires et effets ciseau
L’analyse des marges d’une entreprise est la première étape de l’analyse financière.
Cette vidéo débute par l’analyse des variations du chiffre d’affaires de l’entreprise qui peuvent
découler de trois facteurs : l’évolution des volumes, l’évolution des prix et les modifications de
périmètre.
La comparaison de l’évolution des produits et des charges permet ensuite d’entrer dans
l’analyse des marges proprement dite. Les évolutions divergentes des produits et des charges
constituent les effets ciseau. Cette vidéo a pour objectif de présenter ces effets ciseau et de
montrer en quoi leur analyse permet de comprendre la position stratégique de l’entreprise sur
son marché.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 10 « L'analyse des marges :
structure » du Vernimmen.
1b Le point mort
L’objectif de cette vidéo est la compréhension du concept de point mort. Le point mort est le
niveau d’activité pour lequel l’ensemble des produits couvre l’ensemble des coûts et donc pour
lequel le résultat est nul.
Après avoir présenté le calcul du point mort, la séance est dédiée à la présentation et à la
compréhension des « trois effets du point mort » à l’aide d’exemples concrets.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 11 « L'analyse des marges :
risques » du Vernimmen.
1c Application de l’analyse des marges au cas Gremlin
L’objectif de cette vidéo est d’appliquer les outils présentés dans les vidéos 1a et 1b au cas
Gremlin. Le cas Gremlin, permettra d’appliquer à une entreprise réelle chacune des étapes de
l’analyse financière présentées dans cette série de vidéo.
Vous pouvez télécharger le cas Gremlin en format PDF sur itunes
Partie 2 : Analyse des investissements
2a Les immobilisations
L’analyse des investissements de l’entreprise est la seconde étape de l’analyse financière.
Il existe deux types d’investissement : les immobilisations et le Besoin en Fonds de Roulement.
L’objectif de cette vidéo est d’apprendre à analyser la politique d’investissement en
immobilisations d’une entreprise. Les bonnes questions à se poser et les outils nécessaires
pour mener à bien cette analyse sont présentés puis appliqués au cas Gremlin.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 12 ‘L’analyse du besoin en fonds de roulement et des investissements’ du Vernimmen.
2b Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Cette seconde vidéo sur les investissements est dédiée à l’analyse du Besoin en Fonds de
Roulement (BFR).
L’objectif de cette vidéo est de définir et expliquer le BFR puis de donner les clefs pour savoir
l’analyser dans une perspective dynamique. Le propos est illustré par le cas Gremlin.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 12 ‘L’analyse du besoin en fonds de roulement et des investissements’ du Vernimmen.
Partie 3 : Analyse du financement
3a Analyse dynamique du financement
L’analyse du financement de l’entreprise est la troisième étape de l’analyse financière.
Cette première vidéo sur le financement se concentre sur une analyse dynamique sur plusieurs
années. L’élément essentiel de cette démarche est l’analyse du tableau de flux de trésorerie. La
présentation de cette démarche est illustrée par le cas Gremlin.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo,voir le chapitre 13 ‘L'analyse du financement’
du Vernimmen.
3b Analyse statique du financement
Cette seconde vidéo sur l’analyse du financement est consacrée à l’analyse ‘statique’ des
derniers chiffres disponibles.
L’objectif de cette vidéo est de présenter les bons (et les moins bons) outils permettant de
dresser un diagnostic sur le financement d’une société et donc sur sa capacité à rembourser
ses dettes. La présentation de cette démarche est illustrée par le cas Gremlin disponible en
annexe.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 13 ‘L'analyse du financement’
du Vernimmen.
Partie 4 : Analyse de la rentabilité
4a Rentabilité économique et rentabilité des capitaux propres
L’analyse de la rentabilité de l’entreprise est la quatrième et dernière étape de l’analyse
financière.
Cette vidéo présente le concept et la façon de calculer la rentabilité économique et la rentabilité
des capitaux propres.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 14 ‘L’analyse de la rentabilité
comptable (l'effet de levier)’ du Vernimmen.
4b L’effet de levier
Cette seconde vidéo sur la rentabilité aborde le thème de l’effet de levier.
L’effet de levier est la différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité
économique. Cette vidéo commence par présenter la formule de l’effet de levier et souligner
qu’il peut être à double sens. L’objectif est de montrer que l’effet de levier n’est qu’un
phénomène mécanique découlant de la structure financière de l’entreprise et de la différence
entre le coût de la dette et la rentabilité économique. Son intérêt est surtout pédagogique : il
permet de comprendre l’origine de la rentabilité des capitaux propres qui provient de la
rentabilité de l’actif économique et/ou de la construction financière.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 14 ‘L’analyse de la rentabilité
comptable (l'effet de levier)’ du Vernimmen.
4c Application de l’analyse de la rentabilité au cas Gremlin
L’objectif de cette troisième vidéo sur la rentabilité est d’appliquer les outils présentés dans les
vidéos 4a et 4b au cas Gremlin.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 14 ‘L’analyse de la rentabilité
comptable (l'effet de levier)’ du Vernimmen.
Conclusion de l’analyse financière
Conclure une analyse financière : l’exemple de Gremlin
Cette vidéo présente la conclusion d'ensemble de la démarche d'analyse financière appliquée
au cas Gremlin.
Cette vidéo est disponible sur itunes en cliquant ici
Pour plus de détails sur le thème de cette vidéo, voir le chapitre 15 ‘Conclusion du diagnostic
financier’ du Vernimmen
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