21-09-2024 :
Vivendi, ou les prêteurs qui applaudissent des deux mains une scission

En règle générale, une scission qui réduit la diversité des métiers d’un groupe est peu appréciée des prêteurs puisque leur niveau de risque s’accroît avec la concentration des activités qui résulte d’une scission. En effet, les flux de trésorerie générés par chaque division d’un groupe sont naturellement mutualisés au sein du groupe qui les réunit pour servir la dette de ce dernier. Une fois scindé en entités indépendantes, les flux de trésorerie ne sont naturellement plus mutualisés, et les prêteurs de chacune de ces divisions devenues indépendantes ne peuvent plus compter que sur les flux de trésorerie générés par chaque division pour faire face à la dette qui lui a été allouée dans la scission.
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20-08-2024 :
Les rachats d'actions font-ils monter les cours ?

A ceux qui seraient tentés de répondre oui à cette question, malgré les innombrables travaux académiques de recherche qui répondent : pas significatif, voici, extrait de La Lettre Vernimmen.net de juillet-août, le graphique de la performance sur 10 ans de l’indice S&P 500 aux Etats-Unis (en rouge) et des 100 composants de cet indice qui ont le plus racheté d’actions (indice S&P buyback, en bleu).

Si le S&P 500 buyback a rapporté, dividendes réinvestis, 9 % en taux actuariel sur 10 ans, le S&P 500 a lui rapporté 13 %, et avec un risque moindre (écart-type des rentabilités quotidiennes inférieur de 12 % à celui des rentabilités du S&P 500 Buyback). Pour quelle raison ?

Car l’objectif des rachats d’actions n’est pas de faire monter les cours, mais plus simplement de rendre ...

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