Commentaire, question ou citation du jour

02-04-2020 : Citation du jour


« L'existence d'un marché bien organisé sur lequel les titres financiers sont évalués en permanence est peut-être le plus important mécanisme de contrôle affectant le comportement des managers dans les économies industrielles modernes. »

Michael Jensen & William Meckling

01-04-2020 : Si le chiffre d'affaires baisse de 10 % du fait de la crise sanitaire, de combien vont se réduire les profits ?


C’est une question à laquelle il est aisé de répondre . . . jusqu’à un certain point.

Dans chaque édition annuelle du Vernimmen nous donnons la répartition des coûts fixes et des coûts variables estimés par Exane sur les principales sociétés cotées européennes. Avec un levier opérationnel de 2,7 estimé pour 2019, une baisse des ventes de 10 %, se traduit en moyenne par une baisse du résultat d'exploitation de 27 %, et probablement un peu plus pour le résultat net du fait du caractère fixe des frais financiers. 

Cela dit, comme la pente d’une tangente à une hyperbole, le levier opérationnel se déforme et s’accroît plus l’on se rapproche du point mort. Par exemple, avec la baisse des ventes de 10 %, le levier opérationnel n’est plus de 2,7, mais de 3,2. Une nouvelle baisse des ventes de 10 % entrainerait cette fois une baisse de 32 % du résultat d’exploitation. On retrouve ainsi la première loi du point mort qui veut que plus on est près du point mort, plus la sensibilité des résultats à une variation de l’activité est forte.

Bon nombre d’entreprises ont toutefois un levier opérationnel plus élevé que celles cotées en bourse car leurs marges sont inférieures à celles des ténors de la cote qui dégageaient en moyenne une marge d’exploitation de 15,1 %.

Bonne journée et à demain




La lettre Vernimmen.net

Tous les mois depuis 2001, elle apporte à ses 60 000 abonnés un article de réflexion sur l’actualité financière, un graphique ou un tableau statistique utile dans leur pratique de la finance, une revue d’un travail de recherche et une question avec sa réponse

Facebook

5 jours sur 7, nous commentons l’actualité financière, postons l'une questions à laquelle nous avons répondu, donnons une nouvelle ou une citation. Devenez nos amis !

Le Vernimmen 2020.

Découvrez les principales caractéristiques du Vernimmen 2020.

Podcasts

Vous trouverez sur cette page les podcasts de nos cours à HEC Paris.
Ils couvrent un spectre très large des thèmes abordés dans le Vernimmen.
Ces vidéos sont devenues l'une des meilleures audiences d'iTunes U

Formations

Que ce soit pour une formation d'une journée ou sur plusieurs semaines à votre rythme, nous avons conçu des formations pour vous aider à progresser en finance d'entreprise.

Données financières

Grace à notre partenariat avec Infront Analytics, nous pouvons vos offrir sur cette page des données financières sur plus de 16 000 sociétés cotées dans le monde.
Actualisées plusieurs fois par an, cette base de données offre des informations souvent difficile à obtenir (béta, ...).

Quizz

Le quizz Vernimmen offre plus de 300 questions corrigées pour progresser dans votre connaissance de la finance et tester vos acquis.
Les questions sont réparties par grands thèmes (Analyse financière ; Investisseurs et logique des marchés financiers ; Valeur, politique et gestion financières).

Glossaire

Le glossaire Vernimmen.net vous donne les définitions de plusieurs milliers de termes de finance, de bourse et d'économie.
Ce dictionnaire financier permet aux débutants de progresser dans leur apprentissage de la finance et aux experts de vérifier le sens précis d'une expression.
Ses qualités l'ont fait adopter par le site des Echos.



La Lettre Vernimmen.net

Numéro 177 de Mars 2020

Actualités
Liquidité et solvabilité dans ce nouveau monde
Tableau
Plus facile à dire qu'à faire : le vote des grands investisseurs institutionnels en faveur de l'environnement
Recherche
Le crédit bancaire après Lehman Brothers
Autre
Sondage: A propos de la norme IFRS 16 sur les locations opérationnelles
Autre
8 mars 2020 : Trois portraits de femmes professionnelles de la finance
Autre
Formations
Commentaires
Sur l'actualité financière, postés sur les pages Facebook et LinkedIn du Vernimmen