Commentaire, question ou citation du jour

19-07-2025 :
Valeur ou prime, laquelle est la première ?

À la différence de l’œuf et la poule, cette question admet une réponse simple. Dans une offre publique, les banquiers d’affaires expérimentés déterminent d’abord la valeur de la cible pour leur client et en déduisent alors la prime qui est la résultante de la comparaison entre cette valeur et le cours de Bourse.

Les novices, eux, se contentent d’ajouter paresseusement une prime standard (par exemple 35 %) au dernier cours de Bourse pour déterminer le prix de l’offre. Ils prennent alors le risque d’une rébellion des actionnaires qui savent compter et d’un échec de l’offre.

Le rôle du banquier d’affaires en matière d’évaluation n’est donc pas simplement celui d’un manieur d’Excel comme pourrait le croire le naïf. Il doit faire l’éducation de son client et ne pas faiblir devant ...

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10-05-2025 :
KKR – Capital Group, des fiançailles avant un mariage ?

Capital Group est l’un des principaux gestionnaires mondiaux d’actifs pour compte de tiers. Basé à Los Angeles, il gère 2 800Md$, essentiellement avec une gestion active pour le compte de dizaines de millions d’investisseurs particuliers. Il détient ainsi 16,6% de Publicis, 10,3% de ASML Holding ou 13,8% de BAT.

Comme pour tous les gestionnaires actifs, la montée de la gestion passive est une menace bien réelle. Si Capital Group a multiplié par 2 ses actifs sous gestion depuis 2016, Vanguard, pionnier de la gestion passive, les a multipliés sur la même période par 3 à 10 500Md$. Avec des frais de gestion affichés à 0,07% de ses encours, Vanguard a des arguments commerciaux que Capital Group n’a pas.

La dette privée, c’est-à-dire non cotée, et le plus souvent plus rentable car plus risquée que les obligations cotées, ...

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