Courbe des taux coupon zéro (Pour plus de détails, voir le chapitre 24 du Vernimmen 2012)

Pour construire la courbe des taux, afin d'éviter des distorsions dues à des niveaux de coupons annuels différents, on ne retient que des titres qui ne versent pas de coupon, c’est-à-dire des obligations à coupon zéro. Étant donné qu'il n’existe généralement pas d’obligation coupon zéro cotée pour chaque échéance ou, s’il en existe, qu'elles sont trop peu liquides pour que leur taux de rentabilité actuariel soit significatif, il faut reconstruire la courbe des taux coupon zéro à partir des obligations cotées et liquides (les obligations d’État, OAT en France). Pour cela, on peut utiliser la méthode en escalier (on calcule le taux pour l'échéance 1 an puis on en déduit le taux zéro coupon 2 ans à partir du prix d'une obligation 2 ans et on réïtère ainsi l'opération pour chaque échéance) ou bien on résout le système d'équations qui pour chaque obligation cotée et liquide l’équation met en relation le prix des obligations, les coupons et les taux coupon zéro pour chaque échéance.