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La duration est l’horizon à l’issue duquel, quelle que soit l’évolution
des taux d’intérêt, la valeur globale du portefeuille (obligations
+ coupons réinvestis) est la même, et l’investisseur aura dégagé
sur son investissement un taux de rentabilité égal au taux actuariel
annoncé au moment de l’émission. On dit alors que le portefeuille
est immunisé.
Mathématiquement, la duration se calcule ainsi :
La duration est une sorte de durée de vie moyenne actualisée
de tous les flux (intérêt et capital). En effet, au numérateur
on trouve les flux actualisés et pondérés par le nombre
d’années tandis qu’au dénominateur figure la valeur actuelle du
titre de créance.
Chapitre 31 - Page 528 - Calcul de la sensibilité d’une obligation
- for29-1.xls
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