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La sensibilité d’une obligation mesure la variation de sa valeur en pourcentage induite par une variation donnée du taux d’intérêt. Le cours d’une obligation de sensibilité 4 progressera de 4 % lorsque le taux d’intérêt baissera de 7 % à 6 % alors qu’une autre de sensibilité 3 ne verra son cours progresser que de 3 %.

 Mathématiquement, la sensibilité est égale à la valeur absolue de la dérivée de la valeur de l’obligation par rapport au taux d’intérêt, divisée par la valeur de l’obligation :

où t est le taux du marché et F_i les flux de l’obligation.

 Chapitre 31 - Page 525 - Calcul de la sensibilité d’une obligation - for29-1.xls

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