 Questions fréquemment posées Liste des question classées par catégorie
- Question 1: Pourriez-vous m'indiquer le processus d'une fusion?
- Question 2: Comment sont traitées les ORA lors des opérations de fusion?
- Question 3: Pourriez vous me dire, en terme de risque et d'évaluation, les avantages et inconvénients de la titrisation et de la defeasance.
- Question 4: Quels sont les différents types de financement possible lors d'une fusion ou d'une acquisition ? Comment effectuer l'arbitrage entre ces différents types de financement ? Quel est le plus utilisé aujourd'hui ?
- Question 5: Comment comprendre les intérêts respectifs des dirigeants des groupes SG, Paribas et BNP à échanger leurs actions dans le cadre de la première OPE et dans le cadre des " OPE hostiles " lancées plus récemment ?
- Question 6: Quelle est la différence entre augmentation de capital et montant nominal des nouvelles actions émises ?
- Question 7: Pouvez-vous rappeler précisément pourquoi un rachat d'actions conduit à une augmentation du BPA quand l'inverse du PER est supérieur au coût de la dette après impôt ?
- Question 8: Je cherche à savoir quel est le montant de la prime de contrôle payée moyenne lors d'OPA/OPE sur le marché français et quelles sont les déterminants de cette prime.
- Question 9: Sur quelles bases se fait le calcul de la parité entre deux titres lors d'une OPE ? Lorsque la société cible est plus grosse que la société qui se porte acquéreur, y a-t-il des problèmes (théoriques ou pratiques) qui se posent ? Quels sont les calculs à effectuer pour déterminer les mécanismes dilutifs ou relutifs ?
- Question 10: A partir de quel moment peut-on dire que les survaleurs créées par des acquisitions successives peuvent pénaliser la société acquéreuse ?
- Question 11: Quelles sont les contraintes financières, fiscales et juridiques pour les fusions entre la société cible et la holding de reprise dans les montages de LBO ?
- Question 12: Quels sont précisément les intérêts pour un groupe de filialiser ses divisions ?
Cela peut-il être considéré comme une protection anti OPA ?
- Question 13: Pourriez-vous répondre à la Question suivante. Quels sont les avantages respectifs d’une OPA et d’une OPE ? Entre ces deux types d’offres publiques, laquelle paraît la meilleure pour la société cible et pour la société initiatrice ?
- Question 14: Quels sont les avantages d'une OC par rapport à une OCEANE ?
- Question 15: Quels sont les avantages des OPCVM par rapport à l'épargne directe, et leurs mécanismes de fonctionnement?
- Question 1: Quels multiples peut-on choisir pour évaluer une société de bourse (uniquement de l'intermédiation financière : activité de broker et aucune activité internet on line) : multiple de valeur d'entreprise sur le nombre de clients, DCF, ANR ?
- Question 2: Quel est l'impact de la communication financière sur la valorisation d'une entreprise et plus particulièrement sur sa prime de risque ?
- Question 3: Comment valoriser les start-up ?
- Question 4: Existe-t-il une formule permettant de déterminer l'évolution du flux de trésorerie disponible normatif ou bien les valeurs décroissantes de ce flux de trésorerie disponible normatif sont-elles fixées de manière arbitraire, jusqu'à ce que la rentabilité économique de l'entreprise soit égale au WACC ?
- Question 5: Quelle est, dans l'évaluation d'une société, l'importance à accorder à la valeur comptable de celle-ci ?
- Question 6: Comment calcule-t-on la valeur de marché d'une dette ?
- Question 7: Quelles sont les différentes méthodes pour calculer la décote de holding ? Quels sont les moyens pour réduire cette décote ?
- Question 8: Quelle est la différence dans les méthodes de valorisation fondées sur l'actualisation des cash flows et celles reposant sur l'actualisation des dividendes ?
- Question 9: Je souhaite évaluer une start-up de télécommunications qui n'a jamais réalisé de bénéfices ni versé de dividende. A la lecture de votre ouvrage, nous nous interrogeons sur les méthodes à appliquer dans ce cas puisque beaucoup sont basées sur le versement de dividendes.
- Question 10: Comment s'effectue concrètement l'évaluation d'une société dans le cadre d'une fusion-acquisition ? Quels sont les ratios les plus utilisés ? Y a-t-il des formules type ? Comment calcule-t-on le goodwill ?
- Question 11: Pourriez-vous m'indiquer comment calculer la rentabilité logarithmique d'un portefeuille d'action avec un exemple ?
- Question 12: Pourriez-vous m'indiquer les différentes notions et formules de calcul de EVA et MVA, et en quoi sont-elles utiles ?
- Question 13: Comment et à partir de quoi peut-on affirmer qu'une valeur est sous ou sur évaluée ? Sur quelle base peut-on dire que le marché anticipe une hausse des cours d'un secteur ou même de l'indice de la place ?
- Question 14: Comment évaluer une TPE (CA de l’ordre de 5MF) présente sur un secteur d’activité très spécifique de services annexes au bâtiment ?
- Question 15: L'OAT est il réellement le taux plancher ? Quelle méthode vous parait il la plus pertinente dans le calcul de la prime de risque du marche action ? Peut-on trouver sur internet le calcul de taux d'actualisation ?
- Question 16: Pourriez-vous décrire les méthodes d'évaluation financière d'une marque/d'un fonds de commerce dans les produits de grande consommation ?
- Question 17: Les principales méthodes de valorisation des sociétés américaines. Auriez vous des renseignements ou des liens à me donner?
- Question 18: Comment les sociétés arrivent à établir la fourchette de prix d'introduction ? Se réfèrent-elles à des techniques particulières, des techniques pré-établies ou pas ?
- Question 19: Pour l'évaluation des parts d'une société, doit-on prendre en compte le caractère minoritaire de certains actionnaires ? Quelle décote de minorité appliquer ? Avez vous des références à des cas réels d'évaluation ?
- Question 1: La politique financière d'une entreprise high tech est-elle différente des autres entreprises ?
- Question 2: La politique de dividende des entreprises qualifiées de " valeur cyclique ". Comment déterminer le taux de pay-out et de dividend yield le mieux adapté pour maximiser la valeur boursière notamment en cas de cycle ?
- Question 3: Quelle est l'utilité pour une entreprise fortement endettée de recourir à des obligations convertibles plutôt qu'à des obligations remboursables en action ?
- Question 4: Quelles sont les raisons qui peuvent motiver un rachat d'actions ? Et quelles sont les différentes méthodes envisageables ?
- Question 5: Quels sont les problèmes liés à la mesure de l'équilibre financier ?
- Question 6: Comment analyser le ratio d'autonomie financière ? Est-il bon d'avoir plus de capital ou plus de dettes ? Dans le cas du groupe André par exemple il y a approximativement autant de dettes à moyen et long terme que de capitaux propres : comment l'interpréter ?
--> ratio d'autonomie financière
1995 1996 1997
0,98 1,14 1,01
- Question 7: Quand une société est cotée sur une place financière comme Paris et qu'elle désire être cotée à Londres par exemple : y a t-il création d'une nouvelle société dans le nouveau pays ?
- Question 1: Pourquoi le crédit fournisseur n'est-il pas considéré comme une source de financement au même titre que l'endettement bancaire et financier ou les capitaux propres dans le calcul du WACC ?
- Question 2: Lorsque l'on doit calculer le coût de détention des actifs, quelle est la méthode pour pouvoir obtenir le taux de rémunération des fonds propres ?
- Question 3: Dans le calcul du coût pondéré des capitaux d'une société (taux qui sert notamment à actualiser le free cash-flow dans l'évaluation de l'entreprise), le coût de la dette doit-il être pris après impôt ou avant impôt ?
- Question 1: Qu'est la dotation aux provisions à caractère de réserve ?
- Question 2: Qu'elle est la bonne définition du Free Cash Flow et est utile de comparer d'une année à l'autre une entreprise en se basant sur ce Free Cash Flow et son évolution ?
- Question 3: En regardant le bilan de France Telecom, je trouve des impôts différés actifs et passifs. Quelle est la différence ?
- Question 4: Je voudrais connaître la définition et le mode de calcul de la marge brute d'autofinancement.
- Question 5: Pouvez-vous me donner la définition du rendement opérationnel des capitaux engagés ?
- Question 6: Je voudrais calculer le levier d'endettement pour la société mère Suez Lyonnaise des Eaux (à partir des comptes sociaux) mais celle-ci présente un impôt sur les bénéfices négatif or votre formule est établie après impôt !
- Question 7: J'aimerais savoir comment déterminer le boni ou mali de fusion et où le placer dans le bilan ?
- Question 8: Quelle est la définition exacte du Free Cash Flow ? Doit-on retrancher ou non les dividendes ?
- Question 9: Quelle est la définition du goodwill et comment est-il traité comptablement et fiscalement en France ?
- Question 10: Je voudrais savoir comment peut jouer l'effet de levier dans une entreprise de grande distribution.
- Question 11: Pourriez-vous me donner plus d'informations sur la notion d'EBITDA et son intérêt ?
- Question 12: J'aurais aimé avoir des explications sur la notion de normatif.
- Question 13: Comment les financiers et les économistes s'opposent au comptable dans la définition de l'amortissement ?
- Question 14: Le besoin en fonds de roulement se décompte t-il en nombre de jours de chiffre d'affaires hors taxes ou toutes taxes comprises ? Quel nombre est le plus pertinent ? Pourquoi ?
- Question 15: Comment analyser le ratio d'autonomie financière ? Est-il bon d'avoir plus de capital ou plus de dettes ?
- Question 16: J'aimerais savoir s'ils existent des statistiques sur les entreprises cotées en Europe et aux Etats-Unis et plus précisément sur la taille moyenne des sociétés cotées en Europe par rapport aux Etats-Unis, le montant moyen de la dette de ces entreprises (toujours en comparaison aux Etats-Unis).
- Question 17: A partir d’un compte de résultat et des annexes, comment calcule-t-on l’EBITDA d’une société française ? EBITDA = RExp + « dotation aux amortissements » ou EBITDA = Rexp + dota Amort + taxes et impôts ?
- Question 18: Doit-on retraiter l’encours factoring comme un effet escompté non échu ?
- Question 19: Quels sont les meilleurs entreprises ou sites qui proposent du scoring gratuit ou payant ? Existe-t-il une société spécialisée dans le scoring d’entreprise dans le secteur informatique ?
- Question 20: Faut-il prendre en considération dans la cascade des cash flow, le BFR de l'année ou la variation du BFR?
- Question 21: Je souhaiterais connaître le sort de la production immobilisée au sein du tableaux des cash flow.
- Question 22: Quels sont les éléments pris en compte pour le calcul du CAPEX ?
- Question 23: Certaines charges (lesquelles précisément?) semblent être "activables" (ie on peut les "passer" du compte de résultat au bilan et ainsi les amortir)...
J'aimerais connaître:
- le traitement classique de ces charges (identifiées)
- le retraitement pour les "activer"
- l'intérêt en terme de gestion financière et l'impact en terme d'évaluation d'entreprise (uniquement augmentation des cash-flows?)
- Question 24: Comment traduire en anglais immobilisations corporelles et immobilisations incorporelles ?
- Question 25: L'amortissement de l'écart d'acquisition peut-il être considéré comme une provision à caractère de réserve ?
- Question 26: Qu'est ce que la dotation aux amortissements dérogatoires ?
- Question 27: Dans un compte de résultat, où met-on les plus-values liées aux valeurs mobilières de placement ?
- Question 28: Une société B détient 40% de A et B absorbe A ensuite, au niveau comptable, nous savons qu'en apport la valeur des titres de A détenus par B s'annule après fusion. Mais comment calculer le bonus ou malus de fusion ? Doit-on tout simplement retirer la valeur de ces titres de l'Actif du bilan consolidé ? Que fait-on de la prime d'émission ?
- Question 1: Comment la filialisation d'une entreprise mère peut accroître sa capacité d'endettement globale ( la mère et ces filiales ) ?
- Question 2: J'entends souvent le terme Crédit Revolving mais je ne sais pas à quoi cela correspond. Pourriez-vous m'éclairer sur ce point car cela me fait défaut lorsque j'essaie de résoudre des exercices de finance ?
- Question 3: Quels sont précisément les intérêts pour un groupe de filialiser ses divisions ? Cela peut-il être considéré comme une protection anti OPA ?
- Question 4: J'aimerais connaître l'intérêt de réaliser un coup d'accordéon sur le capital d'une société (en dehors des dispositions légales sur le capital social).
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